公司2016年上半年实现营收47.45亿元,归属于上市公司股东净利润为8.40亿元,分别同比增长7.93%和6.64%,其中财务公司贡献净利润0.68亿元,基本符合预期。
   
出版发行业务稳步增长,以IP为核心的全版权运营平台破题。
   
作为出版行业龙头公司,公司传统出版发行业务保持持续增长,跻身全球出版企业第六位,较2015年上升一个位次。2016年上半年公司出版业务营收增长8.45%,发行业务增长10.64%,毛利率方面保持平稳。公司构建以IP为核心的全版权运营平台,中南博集天卷与郭敬明旗下最世文化达成战略合作协议。博集影业投拍网络剧《法医秦明》,力争下半年在搜狐影视首播。《采珠勿惊龙》《乖,摸摸头》《最初的相遇,最后的别离》等已进入剧本开发阶段。湖南少儿社以“笨狼”以及蔡皋作品的漫画形象为重点积极开展IP运营。
   
数字教育板块高速挺进。
   
报告期内,天闻数媒实现营收1.08亿元,同比增长383%,累计订货达1.95亿元,同比增长42%,继续保持快速增长。其中,硬件销售增速达596%。报告期内,公司产品拓展至20个省(区、市)2420所学校,相对于2015年底的1716所增加700余所。除B端拓展外,报告期内C端取得突破:围绕生活消费、缴费支付、保险等业务进行布局,目前已经累计完成60余万用户部署,活跃用户近9万,付费用户2.3万余人。
   
进入生态圈建设阶段。
   
公司不断上线完善产品功能,云课堂、智慧校园产品上线增加多个功能模块,天闻云平台也在积极上线大数据分析、商城等平台,另外,公司推出贝壳网、“A佳教育”、教育安保机器人等教育产品和服务。依托于CCE云课堂、区域教育云及“三通两平台”的完整产品线,形成“平台+内容+服务+运营”的在线教育闭环生态圈。公司AiSchool连续几年跑马圈地之后进入生态圈建设阶段。
   
投资建议。
   
公司主营业务稳健扎实,现金充沛,考虑公司数字教育业务快速推进以及IP全介质运营破局,经营情况积极向好,调高17、18年盈利预测。预计16至18年EPS为1.06元、1.27元和1.50元,对应PE为17.98X、14.93X和12.70X,维持买入评级。
   
风险提示:报媒广告持续下滑。